PSX会上升到15万吗？

与君绝 • 2025年03月12日 00:49 • 时事专栏 • 阅读 1

卡拉奇:

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屏住呼吸一会儿。人们对现任政府领导下的国家经济发展有不同的看法。

虽然政府官员正确地指出，某些指标的改善是经过多年动荡的救火后取得胜利和稳定的迹象，但大多数人仍不相信。尽管如此，还是有一小部分股市投资者似乎玩得很开心。

尽管起点很低，但KSE-100指数却获得了天文数字般的回报，从4万点涨至近12万点。该指数近150-200%的回报率在该国引发了复杂的情绪。如果你问某些投资者，他们会说他们的股价远低于成本，而其他人会说他们处于盈利状态。

过去七到八年，投资者看到的结果喜忧参半。自2017年MSCI新兴市场见顶以来，黄金、美元和银行账户的表现往往优于股市。

然而，一些股票的回报率远远超过指数，尤其是制药、银行、化肥、油气和汽车等行业。从2023年6月的低点开始，30多只股票的回报率达到了200%至300%，实际上是市值的三倍。但谨慎是必要的；这种快速增长不太可能长期持续下去。

投资者必须记住，巴基斯坦股票市场（PSX）的长期回报率往往在15%到25%之间，这取决于十年的开始和结束点。在许多情况下，这些回报率超过了当地货币、银行存款、黄金和房地产的折旧率。因此，虽然过去的回报看起来很有吸引力，但并不能保证会持续下去。期望管理是关键的。

话虽如此，股票资本市场仍有一些值得注意的根本性变化：

社交媒体意识：WhatsApp、Twitter等平台和越来越多的网红帮助股市在当地投资者中获得了吸引力。

数字可及性：经济实惠的智能手机和互联网使人们更容易开立数字账户。

房地产投资面临的挑战：由于文件和定价问题，小额投资者发现很难投资房地产，导致更多资金进入股市。

新ipo：首次公开募股（ipo）为那些希望配置剩余现金的人提供了多元化的投资选择。

最近的市盈率（P/E）评级从3.5倍重调至6倍以上是由以下几个因素推动的：消除违约风险、国际货币基金组织（IMF）重启项目、政治稳定、油价温和、审慎的财政和货币政策，以及寻求更高回报的大量本地流动性。从固定收益投资转向股票，表明投资者对市场的信心日益增强。目前，固定收益投资的回报率低于通胀。

现在，越来越多的投资者不再将股市视为投机赌博，而是将其视为长期积累财富的工具。每月积累的做法，从低至1万卢比开始，将帮助投资者在10至20年内逐步建立一个多元化的投资组合，在工资或其他收入来源之外，提供一个可持续的收入来源。

那么，这种涨势会持续下去吗？未来两到三年，前景一片光明。随着油价温和、周期性经济逆转、利率下降以及关键部门的结构性改革，巴基斯坦的指数可能在未来18至24个月内突破15万。

关键的挑战仍然是建立投资者的信任，确保股市被视为一个可靠的财富积累工具，不受投机周期的影响。

巴基斯坦的长期平均市盈率为8倍，股息收益率为6-7%，增长潜力巨大。未来几年对发展这种信任至关重要。现在开始投资还不算太晚，但彻底的研究和耐心是关键。投资者应该保持现实，避免追逐快速回报，专注于建立稳定、长期的投资组合。

建立信心所需的步骤

为了保持这种增长，政府必须采取进一步措施提高市场透明度，培养投资者的信心：

经常账户和出口增长：通过确保出口以两位数的速度增长和适度的4-5%的卢比贬值来保持经常账户赤字低于1%，以避免货币高估和美元化。

公司治理改革：通过确保更有力地执行财务披露和审计要求，加强围绕公司治理的监管框架。内幕交易和抢先交易应被视为严重犯罪。

税制改革：降低资本利得税，为长期投资者提供税收优惠。重新引入通过共同基金投资的税收减免可以进一步提振市场。

中小股东保护：加大对中小股东的保护力度，鼓励更多散户参与市场。

企业税减免：未来5年逐年降低企业税，为投资者提供清晰的信息，并鼓励新上市。

中小企业/初创企业上市：鼓励中小企业通过创业板上市，拓宽市场，为投资者提供高风险、高回报的机会。

这些措施与正在进行的改革相结合，可以确保巴基斯坦股市在未来几年仍然是一个有吸引力和稳定的投资选择。

本文作者是一名独立的经济分析师

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